Η Bank of America προχώρησε σήμερα σε ξαφνική αλλαγή στάσης για τις ευρωπαϊκές μετοχές, αναφέροντας πως οι μακροοικονομικές της προβλέψεις δεν συνεπάγονται πλέον περαιτέρω ανοδική πορεία για τις αγορές της Ευρώπης τους επόμενους μήνες.
Όπως σημειώνει η BofA, δεδομένης της εξάπλωσης της παραλλαγής Δέλτα και των σαφών ενδείξεων απωλειών στην αναπτυξιακή δυναμική των ΗΠΑ, δεν εκτιμά ότι ο σύνθετος δείκτης PMI της ευρωζώνης θα κινηθεί υψηλότερα από το τρέχον υψηλό της τελευταίας 20ετίας των 61 μονάδων. "Αναμένουμε ότι ο PMI της ζώνης του ευρώ θα παραμείνει σε γενικές γραμμές σταθερός για το υπόλοιπο του γ’ τριμήνου, ενώ θα υποχωρήσει προς το τέλος του έτους", όπως επισημαίνει, χωρίς ωστόσο να προβλέπει κάποια ισχυρή διόρθωση στις αγορές μετοχών.
Οι μακροπρόθεσμες προβλέψεις της αμερικάνικης τράπεζας δεν υποδηλώνουν πλέον καμία ανοδική πορεία για τις ευρωπαϊκές μετοχές για πρώτη φορά από τον Ιανουάριο του περασμένου έτους. Πριν μερικές μέρες η BofA αποφάσισε να "γυρίσει" σε ουδέτερη τη στάση της για τις ευρωπαϊκές μετοχές μετά από ράλι 60% από τον περασμένο Μάρτιο.
"Αναμένουμε ότι ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 θα παραμείνει κοντά στα τρέχοντα επίπεδα των 460 μονάδων έως τις αρχές του τέταρτου τριμήνου, ακολουθούμενος από μια ανάκαμψη στο τέλος του έτους, καθώς οι δείκτες PMI θα αρχίσουν να μειώνονται και οι πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων θα κινηθούν υψηλότερα ως απάντηση στη μειωμένη στήριξη της νομισματικής πολιτικής", όπως εξηγεί η τράπεζα.
Έτσι η BofA προχωρά σε μείωση της στάσης της για τις ευρωπαϊκές κυκλικές μετοχές έναντι των αμυντικών από overweight σε marketweight: παρά την πρόβλεψή της για χαμηλότερους δείκτες PMI τους επόμενους μήνες, εξακολουθεί να αναμένει ανοδική πορεία στις αποδόσεις των αμερικανικών και γερμανικών ομολόγων, δεδομένης της προοπτικής αυστηρότερης πολίτικης των κεντρικών τραπεζών πολιτική και το γεγονός ότι οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν ήδη υποχωρήσει απότομα ως απάντηση στην εξασθένηση της παγκόσμιας δυναμικής ανάπτυξης.
Η εκτίμησή της για εξασθένιση των PMI (κάτι το οποίο θα χτυπήσει τις κυκλικές μετοχές) με φόντο τη νέα άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων (που θα χτυπήσει τις αμυντικές μετοχές) συνεπάγεται μια ισορροπημένη πορεία για τους κυκλικούς έναντι των αμυντικών κλάδων τους επόμενους μήνες.
Κατά συνέπεια, όπως προσθέτει, υποβαθμίζει τη στάση της, μετά και την 55% υπεραπόδοση των κυκλικών μετοχών από τον Μάρτιο του 2020 και τη διόρθωση 2% από την κορυφή του Ιουνίου.
Οι νέες συστάσεις
Η BofA εισάγει στο χαρτοφυλάκιό της για πρώτη φορά εδώ και ένα έτος κυκλικά underweights και αμυντικά overweights όπως επισημαίνει:
(1) μειώνει τη σύσταση για τον κλάδο των ειδών πολυτελείας από marketweight σε underweight, δεδομένης της προσδοκίας της για επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης από ασυνήθιστα αυξημένα επίπεδα,
2) μειώνει τη στάση της για τον κλάδο της εξόρυξης από marketweight σε underweight και την Ενέργεια από overweight σε marketweight, καθώς η αυξανόμενη αβεβαιότητα πολιτικής εν όψει της επιβράδυνσης του μακροοικονομικού περιβάλλοντος υποδηλώνει ενίσχυση του δολαρίου ΗΠΑ το επόμενο έτος, η οποία θα επηρεάσει τις τιμές των εμπορευμάτων και
(3) αυξάνει τη στάση της για τα προσωπικά και οικιακά αγαθά από marketweight σε overweight, καθώς η πρόσφατη υποαπόδοση του κλάδου σε σχέση με την απόδοση των 10ετών ομολόγων στις ΗΠΑ σημαίνει ότι ακόμη και οι προβλέψεις για ήπια ανοδική απόδοση ομολόγων είναι συνεπείς με νέα υπεραπόδοση του κλάδου από τα τρέχοντα επίπεδα
4) τέλος, παραμένει overweight στον κλάδο των χρηματοοικονομικών/τραπεζών και στις μετοχές "αξίας" έναντι των μετοχών "ανάπτυξης", καθώς και underweight στους κλάδους των φαρμάκων και των τροφίμων και ποτών.
